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官网APP获悉，华创华创证券发布研究报告指出，证券胀加自2026年4月以来，月海源通央行美伊谈判进展缓慢，外月核心分歧依然存在，度观但市场对地缘风险的剧大谨慎敏感度显著降低，风险偏好得到修复，保持全球股市和大宗商品市场逐渐企稳。华创在通胀上行风险与经济下行压力并存的证券胀加高度不确定性中，主要央行普遍采取观望态度，月海源通央行但不排除未来可能调整应对长期通胀的外月政策。进入5月中旬，度观沃什成功当选美联储新任主席，剧大谨慎换届工作平稳过渡，保持后续需继续关注美伊局势、华创油价走势及各国央行对“滞胀”风险的新评估。
华创证券主要观点如下：
1、海外经济：能源冲击加剧，各国央行持续观望
全球：经济增长依旧韧性，主要央行保持谨慎的货币政策
在经济层面，全球经济自3月放缓后在4月有所回升，尽管中东局势干扰仍存，经济表现出一定韧性。4月干散货指数迅速反弹至阶段性新高，且韩国出口同比增速保持在49.4%的高位。各国央行主要持观望态度，财政政策方面，美国启动第一阶段退税，且财政部提高二季度的借款预期。
发达经济体：通胀压力与经济下行风险并存
美国经济具备较强韧性，制造业和服务业继续扩张，非农就业数据持续增长，就业下行压力有所缓解。然而，中东局势引发的能源价格上涨提高了整体通胀水平，虽然油价上涨支持了零售消费，但消费者在耐用品上的支出较为谨慎。4月成屋销售几乎持平，房贷利率上升可能抑制房地产复苏。欧元区的制造业持续扩张，服务业却由扩张转为收缩，英国和日本经济景气度亦处扩张区间。通胀方面，欧元区、英国和日本的通胀均有所反弹。
2、货币政策：在中东冲突持续影响下，大多数央行保持观望，但鹰派信号加强
美联储继续保持利率不变，鲍威尔将在任期结束后继续担任理事，通胀反弹限制了降息的空间。欧洲央行在高度不确定性中维持利率不变，通胀压力提升了政策转向的可能性。日本央行内部释放出更加鹰派的加息信号，但何时落实仍存在分歧，需关注通胀上升的持续性。英国央行的政策转向信号愈发清晰，三种通胀情景均指向加息。
3、金融市场：美债收益率震荡上升，美指走势先弱后稳，国际油价波动加大
美债：自4月以来，美债市场因美伊谈判反复、油价波动及通胀与经济数据的交互影响而震荡运行，10年期美债收益率逼近4.5%。截至5月13日，2年期美债收益率较3月末上升19个基点至3.98%，10年期美债收益率上升16个基点至4.46%。
汇率：美元指数先走弱后趋稳；日元表现偏弱，日央行进行市场干预；欧元和英镑初升后维持稳定。
油价：自4月以来，中东地缘局势主导油价，国际油价表现为先跌后涨，波动加大。
风险提示：
美国经济可能表现疲软；金融市场流动性紧缩。
